A: 我也做到了，苹果十年，在这过程中，人还是越来越理解本分，感谢大道！

  问：手里有200万，十年十倍你会选什么投资标的？还应该要考虑每年3-5%的通胀

  大道：10年10倍太low了，我当年满仓网易3-4个月就20倍了。我的问题是，我并不知道如何重复这件事情，不然3-4个月20倍这个速度世界上的钱很快就被我赚完了。

  我觉得：设定投资目标是件蛮愚蠢的事情。我的意思是：当你有了每年增长多少百分比的目标之后，你早晚会做出很愚蠢的事情

  大道：You got the point!（你说到点子上了）再回：这句话翻译过来就是：每个公司其实只有一个真正的买家，那就是：公司自己23.3.6

  大道：其实就是：“买股票就是买公司，买公司就是买其：未来现金流”的意思。这里不过是举了一个：未来现金流的：用途的例子而已23.3.9

  问：新闻报道OPPO在裁掉电视业务网页链接。电视真是难以差异化的产品，而且现在国内看电视的人真是太少了，家里的电视一年到头基本都放着吃灰。发现错了马上改，不容易！

  问：虽然资金都在上，但这些归根结底还是学长的能力圈（比如我始终想不透彻，未来的苹果为什么一定能和当年的索尼不一样，我没有运营过这个量级的企业，不管看多少乔布斯和库克的材料，都不能亲身体会二者文化的深远差异）。十几年过去，增加了一些商业的常识，稀里糊涂赚了些钱，但是没有构建出自己可持续的能力圈，有时候也挺焦虑的。

  大道：如果你确定你一直在想的话。如果你确认你一直在想但确实又想不太明白的话，最好的办法也许就是买S&P500，然后该干嘛干嘛去？对很多人而言，花太多时间在“投资”上不值得，这和你的学历没关系23.3.9

  问：您说过莫轻易扩大自己的能力圈，能力圈的培养是需要很多年的，这里面勤奋和天赋哪个更重要？我观察茅台10来年了，茅台100多的时候，我手里没有余钱，但是遵从巴菲特的教诲我并没有借钱，眼看着茅台到1千，还是在您的点拨下才恍然大悟，我懂了可是茅台涨上去了

  大道：:如果我说勤奋重要你会变得更勤奋吗？如果我说天赋重要你会变得更有天赋？但是：做对的事情是可以再一次进行选择的。人们大概都知道骗人是不对的，也大概知道抽烟是不对的吧，也大概知道酗酒是不对的吧？看看周围有多少人在选择做对的事情你大概就明白了19.9.9

  再回：这是我喜欢的回答之一。另外，到目前为止我还是没见过任何茅台的人。我们投资茅台应该有10年了吧23.3.6

  大道：我一直说“本分”是对：自己的要求，而不是对别人的：照妖镜23.3.10

  问：作为一个刚毕业的大学生，生活中总是在为了短期的诱惑做明知不对的事情比如熬夜，控制不住自己，这样的一种情况该怎么改呢？

  大道：首先，为了短期诱惑做明知不对的事情并不是”一个刚毕业的大学生“的专利；第二，既然对你那么有诱惑，你为何需要改呢？第三，你大概必须了解到这样做的后果，然后比较权衡选择。几十年后：你会成为你本该成为的那个人的23.3.12

  大道：经常见到有人说“流动性危机”，不用margin（融资融券）的人们大概很难理解这个词到底是什么意思

  大道：有道理，怪不得很多初创公司中招，希望礼拜一会有办法解决吧，不然确实有很多公司开不下去的。

  大道：是“本该成为的人”，你这一改意思就完全变了。成为“想要成为的人”是非常不容易的事情，多数人做不到的

  大道：我一个满仓主义者，银行不太会放很多的，除非转账需要。以前都没听说过这家银行，这次才知道这家银行居然规模不小。

  大道：People never learn（人们从不吸取这次的教训）23.3.13 再回：”people never learn” 这句话是一个律师教给我的。很多年前曾经因为某事在洛杉矶请过一个律师。我当时因为某人的行为有点愤怒，打算起诉对方，give him a lesson（给他点教训）

  律师听完我的想法后跟我说：我是一个律师，你这么做我很高兴，因为我是做这个生意的。但是：People never learn， 你想教训一下对方的目的是很难达到的，但你要为这件做不到的事情费钱费精力，你还愿意做吗？那可真是好律师啊，我当时就打消了起诉的念头，想起了“恶人自有恶人磨”那句话，于是没在被此事烦恼过23.3.16

  大道：大概2000年前后大道确实参加过“泰山产业研究院“，但不到两年就退出了，最主要的原因其实是因为：社恐。和卢总有过一面之交或数面之交但没有打过交道，不是很了解他当时都在干什么。当然我其实也不了解其他人当时都在干什么，这里面包括史玉柱、柳传志、段永基、冯仑。时间过得很快，一转眼20多年了23.3.12

  问：看到“社恐”，好纯粹的一个人，当然内心也强大。可以自然的在社会化媒体上袒露自己社恐

  大道：其实我不知道“社恐”的准确定义。我的理解就是：我不喜欢参加那些我不喜欢的社交，比如看“京剧”啥的。我是有不做自己不喜欢的事情的自由的，也有人说那就是财富自由。那也许和财富有点关系，也可能没那么大关系。鸟鸟的“社恐”和我的“社恐”其实应该没啥本质差别的

  大道：假设这样的产品成立的前提下，直觉上储能的产品：很难有差异化，技术的差异很快就会被抹平的，价格战会一直伴随这个：产品或行业23.3.12

  大道：嘉信理财(SCHW)$券商的差异化：一般很小，而且转换成本也很小，所以一般来说很难是特别好的投资标的23.3.14

  大道：不过，客户在嘉信理财里面的资产绝大部分都是有保险的，所以应该大概率是安全的，除非客户本身用了margin（融资融券）

  大道：股票是你自己的资产，银行只是代管。用了margin（融资融券）时就不一样了，因为你将股票抵押给银行了

  大道：第一共和银行(FRC)$ 这种飞刀最好别接，确实有危险的23.3.14

  大道：经过这次风波，FRC如果能活下来也可能要很长时间才能恢复元气。我猜很多人都把钱转走了，包括我自己在内。我们本来也是有些周转的钱在这家银行的，昨天本着多一事不如少一事的想法，已经把账号里的钱转到余额在$25w以内了。现在就算没事，人们大概也不会马上把钱再转回去吧？

  大道：想尝鲜的人很多，我觉得100万绝对打不住。关键在用了以后的反应，如果大家真的喜欢，那可能是千万级的产品23.3.15

  大道：让我想起很多年前投了很多钱在民生银行的一个熟人，那时要都换成茅台现在应该会舒服很多哈

  B：那时候也经常看他的微博，我入市买的第一只股票就是民生银行投资方面的认知，史当时确实要弱一些。记得他那时候说过一段我印象很深的线倍以上市盈率的，我不买

  大道：我买茅台的时候好像市盈率也不高吧？我不太记得，只是:关注商业模式了。pe太高不买多数情况下是对的，我也不喜欢买：PE高的公司，除非看到未来了23.3.15

  大道：是啊，我还记得我们还专门在美国送检了两瓶。我们买茅台应该主要是塑化剂之后才开始的23.3.15

  再回：“血本”是值得的。我们花了大概几千美金，理清了一些问题，最后下了重注，这些年至少赚了远超1万倍了吧23.3.16 再回：是“血本”的远超万倍，不是投资的回报。

  大道：我一直希望茅台能有办法让用户知道怎么鉴别真假，看来他们也一直在努力着。这是件不容易的事情，但如果他们一直想办法的线

  大道：我确实在Temu上买了一些东西，确实便宜也能用但并不能帮助我搞懂他的商业模式，我没办法看懂10年或以后到底是个啥状况，所以我不会因为Temu改变我对PDD的任何看法。

  我对amazon的看法一直是：零售很难赚钱，cloud会受到其他大公司的影响，微软Google苹果这一些企业的云服务未来会占到一定市场份儿的。简单讲，我对电商：没有过多的理解，目前为止还没有一点想认线

  问：段总和老巴都极其推崇苹果，不懂两位高人怎么理解苹果和微软的不同，这么多年来，微软作为科技公司，从始至终保持在创新一线没有落伍，更了不起

  问：苹果公司确实非常坚固难倒，但大道重仓它10年前的价格，假如是现在刚开始买它的价格，用自己80%的资金，依然会重仓买它吗？

  大道：这个取决于你的：机会成本和你的能力圈。谁能推荐一个10年或20年后：单位投资能大概率累计赚钱比苹果多的？这里赚钱多不是指股价，是指的公司的盈利。找到一个商业模式和企业文化都很好的公司真不容易，可不想轻易换了23.3.18

  大道：我不懂区块链或加密技术，不知道其可靠性和单位成本如何。如果真有一用就灵的技术来帮助茅台及茅台用户鉴别线亿做出来并让用户知道都是件非常便宜的事情23.3.19

  再回：我要是茅台，我就悬赏一个或几个小目标给能完全解决假货的企业或个人，发动全社会来干这件事情。打假是件非常难的事情，那些说“只要..就..”的一般都是没认线

  再回：外面人的建议基本上很少是人家没想过的。我知道20多年前打假确实非常难，现在情况怎么样了不清楚23.3.22

  大道：前景怎么样不知道，但做这个的十来年后：大部分都肯定会完蛋的。想知道谁是最后的剩者不容易23.3.20

  大道：拼多多(PDD)：财报看着还是蛮赚钱的，说明开拓国际市场并不是一个很大的负担。印象中之前几个财报老说盈利是暂时的（大致这个意思），感觉后面还可能亏钱，可好像已连续几个季度赚钱了吧？23.3.21

  大道：我说过很多次，我不是很了解拼多多的：商业模式，但我还是蛮好奇也蛮关注他们最后会做成啥样子23.3.22

  大道：主要是我不喜欢别人问这种问题，就是他先有了一个观点，然后问我为什么

  大道：是啊，然后让我解释为什么。巴菲特拿着一些现金可能有很多原因，另外，我也：不太关心别人都在干嘛

  问：安卓机价格对比苹果普遍偏低，硬件利润这一块很低，并且一大部分安卓用户又转向了苹果，是不是安卓厂商的日子会慢慢的不好过？

  大道：离开后企业文化立刻就变成纯生意导向的了，所以我们离开后的产品和我们绝对是没关系的23.3.22

  大道：步步高复读机，学外语更容易！这广告词不了解是否是我的创意？看着像但不记得了。可能有很多人因为这句广告词知道了这样的产品，但买不买还是看：产品是不是真的能使用户得到满足的需求。

  总体而言，大概最多只有：20%的人是看了广告去买东西的，另外那80%是在看了这20%的人用了以后才决定买不买的。现在回想起来，这句广告词大概率是我自己的创意23.3.23

  大道：买了不用也是无效的。我当年就是用的类似的办法学的广东话。复读机学语言是很有效的。不过智能手机的出现真是干掉了很多行业啊：复读机、电子词典、相机、表、地图、天气预报、新闻、日历、指南针、单位换算、测量、计算器、录音机…都不复存在了…。小天才还活着且还活得不错真是不容易。I’m very proud of it（我为此感到骄傲）

  问：会考虑投机或投资一下那种三倍看多标普500的基金吗？如果这些三倍基金没有损耗，只是扩大涨跌幅，大道可能考虑吗？

  大道：:绝不会碰。好弱智的想法！这样的一个问题相当于：不吃草且跑得快的马，你有兴趣吗？（就是贵点，因为那是宝马）

  大道：其实愿意化繁为简的人很少，大家往往觉得那样显得没水平，就像买$贵州茅台(SH600519)$一样，没啥意思2019.8.14 再回：复杂的事情简单做，简单的事情重复做2023.5.29

  大道：记得库克还说：我们最重要的是聚焦在做最好的产品上，利润会随之而来的。我相信苹果会一如既往地聚焦在做最好的产品上，其他的早晚会随之而来的2013.2.24

  问： 1、好的商业模式（终极表现是长期净利润(即企业的税后利润)高）这样的公司一般都有独特的护城河。2、好的企业文化（终极表现是有利润之上的追求）一般的企业都做不到这个，这样就能轻松快速的淘汰95%的企业。避免了会掉坑的地方不就离成功不远了么？往往剩下的就是$苹果(AAPL)$$腾讯控股(00700)$这些公司。

  一直很谢谢大道，这么多年一直跟着学习，受益颇多。但是有些网友看大道的东西，有时候非常容易断章取义，大道说的有些话单独拎出来其实是会产生误会的，但是有些网友并没有结合大道之前说过的话，就单独对某句话过多阐述，就曲解了大道的意思。比如大道多次说过“每个公司其实只有一个真正的买家，那就是：公司自己”，我理解大道更多的是在区别炒股的、投机的、买入持有这个公司十年的、公司自己等等不同投资者身份的差别，但是所谓“公司自己”的解释是能扩大化的，比如一个单体的洗发水公司，被宝洁收购了，宝洁后来也回购自己股份，那这里的“公司自己”的定义就可以扩大。或许我们举创新药公司更容易理解？同理，如果伯克希尔把一个公司收购了，或者部分收购了，这里的“公司自己”的定义也能稍微扩大化的。从我自己而言，我理解大道下的这个定义可能是，一个人买入股票是否是为了卖出，大多数长期资金市场的投资者买入股票本质是为了更高阶卖出（包含了分红），但是也有一类投资者并非这样，比如公司自己。其实对特斯拉的案例也是这样，大道批评过特斯拉的企业文化，但是有些投资者不理解，觉得大道没看到特斯拉的创新性的优点，殊不知大道早年就研究过特斯拉。并且这些特斯拉也不理解，大道说电动车很难做出差异化，这句话背后的含义。有@观复大道帮我们整理，让我们更融会贯通的来学习，真的帮助很大，感恩大道，感谢观复！$

  问：作为一个刚毕业的大学生，生活中总是在为了短期的诱惑做明知不对的事情比如熬夜，控制不住自己，这样的一种情况该怎么改呢？大道：首先，为了短期诱惑做明知不对的事情并不是”一个刚毕业的大学生“的专利；第二，既然对你那么有诱惑，你为何需要改呢？第三，你大概必须了解到这样做的后果，然后比较权衡选择。几十年后：你会成为你本该成为的那个人的23.3.12

  每个公司其实只有一个真正的买家，那就是：公司自己23.3.6问：只有内在价值持续提升的公司才有能力“买自己”大道：其实就是：只有赚钱的公司，才能有钱买自己23.3.7